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中東戰事延燒，全球市場的資金流向也跟著變了。財經分析師阮慕驊指出，最近全球主要資產的年度表現排行，和過去3年相比出現「極大不同」，其中表現最強的是包含能源股在內的大宗物資ETF DBC，今年以來上漲31.2%；反觀過去幾年幾乎常居資產排行榜前段班的比特幣，卻成了今年表現最弱資產之一，年內跌幅達23%。他直言，這背後反映的恐怕不只是市場輪動，而是全球經濟結構正在進入「脫虛入實」的新階段。
阮慕驊6日在臉書發文，認為過去幾年比特幣經常是全球大類資產的「當紅炸子雞」，但如今大宗物資卻翻身衝到前段，顯示中東戰爭與能源供應風險，正在根本性改變資產定價邏輯。他在貼文中形容，當戰爭開打、能源結構被迫重整後，市場開始重新意識到油、天然氣、糧食，甚至水與空氣等實物資產的真實價值，全球金融市場正走到一個重要轉折點。
這樣的判斷，並不是空穴來風。路透6日報導指出，隨著伊朗戰事進入第6週，投資人仍對荷莫茲海峽局勢高度警戒，布蘭特原油價格再度站上每桶110美元上方；另一則路透與市場報導也顯示，這場戰爭自2月28日爆發以來，已推動油價大幅走升，能源市場供應中斷風險持續成為全球資產波動核心。
台股為何特別有壓？關鍵在油價、通膨與權值股
若把阮慕驊的觀察拉回台股來看，市場壓力其實很清楚。台灣是能源進口型經濟體，高油價一旦持續，不只會推升企業成本，也會壓縮消費與獲利預期，連帶干擾市場對降息的想像。阮慕驊先前也在臉書提到，台股近日一度出現「大地震」，單月重挫3691點、跌幅10.42%，凸顯在地緣政治衝擊下，原本由科技與AI題材帶動的強勢行情，已開始面臨高檔震盪與評價修正壓力。
從官方數據來看，台股確實正處於劇烈震盪期。證交所資料顯示，加權指數4月1日收在33,174.82點，單日大漲1,451.83點，但4月2日又回落至32,572.43點；也就是說，短線雖有報復性反彈，卻還沒有真正擺脫高波動格局。
阮慕驊點出的，其實是市場風格切換
如果把阮慕驊這波臉書貼文串起來看，核心訊號其實很一致：過去靠低利率、寬鬆資金與高成長敘事推動的「虛擬資產／高估值資產」行情，正被戰爭、通膨與能源安全重新洗牌；相對之下，和民生、原物料、股息、防禦型現金流有關的資產，開始重新獲得市場青睞。這也是他用「脫虛入實」來形容當前局勢的原因。
對台股投資人來說，這代表接下來市場恐怕不再是「只要有AI就一路噴」的單線劇本，而會轉向更重視基本面、現金流與抗波動能力的選股年代。尤其當國際油價居高不下、全球資金持續往能源與原物料靠攏，電子權值股即便中長線題材仍在，短線也難免受到國際情緒拖累。
台股後市怎麼看？
整體來看，阮慕驊這波臉書發文，不只是單純評論比特幣與大宗物資誰強誰弱，更像是在提醒投資人：全球市場的遊戲規則正在變。對台股而言，短線最大的變數仍是中東局勢能否降溫，以及國際油價是否繼續維持在高檔。若戰事拖長、油價續漲，台股恐怕仍將維持高震盪、類股快速輪動的格局；但若地緣風險緩解，資金才有機會重新回流大型電子與AI權值股。眼下的市場，拚的不只是膽量，更是資產配置的耐震度。
